重慶啤酒廠始建于1958年。1992年，經(jīng)重慶市人民政府批準(zhǔn)成立重慶啤酒集團(tuán)公司。1993年，重慶啤酒集團(tuán)公司的核心企業(yè)重慶啤酒廠經(jīng)重慶市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)渝改委批準(zhǔn)，以重啤集團(tuán)為獨(dú)家發(fā)起人，通過募集方式成立了重慶啤酒股份有限公司。1995年，經(jīng)重慶市人民政府重府函批準(zhǔn)，重慶啤酒集團(tuán)公司改組為國(guó)有獨(dú)資公司，更名為重慶啤酒（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。此時(shí)公司已由單一的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展為既從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，又從事資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的混合控股公司。1997年經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)字[1997]464號(hào)文批準(zhǔn)，重慶啤酒股份有限公司在上海證券交易所成功上市。2004年，經(jīng)中華人民共和國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)，蘇格蘭·紐卡斯?fàn)柟�司收購重慶啤酒股份有限公司17.51%的股權(quán)，重慶啤酒股份有限公司成為中外合資公司。

 

      正當(dāng)人們差不多要淡忘之時(shí)，重慶啤酒的一紙公告，再次撩起了外界對(duì)這一瘋狂“跨界”故事的回憶。9月26日，重慶啤酒宣布其乙型肝炎疫苗與安慰劑對(duì)照組試驗(yàn)效果，在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上無差別。這已經(jīng)不是重慶啤酒經(jīng)歷第一次在疫苗領(lǐng)域夢(mèng)碎。

 

      因?yàn)橐腋我呙绲?ldquo;故事”，重慶啤酒股價(jià)曾經(jīng)歷一波瘋狂的漲勢(shì)。但2011年末，重慶啤酒發(fā)布的單獨(dú)用藥組效果令人失望，復(fù)雜的專業(yè)術(shù)語只有一個(gè)意思——乙肝疫苗效果與安慰劑無異。這一紙無效果的實(shí)驗(yàn)結(jié)果，將其價(jià)值投資夢(mèng)打碎，股價(jià)接連9次跌停。時(shí)至今日，疫苗前景仍舊一片慘淡。下一步，這家有55年歷史的啤酒廠，被寄希望于在嘉士伯羽翼下，鞏固“西部王”的版圖。

 

      “疫苗夢(mèng)”曾令重慶啤酒在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無限，關(guān)注甚至一度超過啤酒主業(yè)，一家釀酒企業(yè)為何要鐘情疫苗項(xiàng)目？要從1998年說起。1998年12月，重慶啤酒出資1435萬收購重慶佳辰生物工程52%股權(quán)，正式開始開發(fā)乙型肝炎治療性疫苗項(xiàng)目。此后，重慶啤酒不斷在生物工程領(lǐng)域的加大投資力度。

 

      2002年，其乙肝疫苗通過藥品生物制品檢定所檢定；2003年乙肝疫苗臨床試驗(yàn)啟動(dòng)。在重慶啤酒編制的“疫苗夢(mèng)”時(shí)，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，引得不少基金重倉持有。2011年年底，重慶啤酒宣布其乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)的試驗(yàn)結(jié)果大幅低于預(yù)期，立刻迎來9個(gè)跌停板，從83元的高位一路狂瀉。

 

      截至2011年末，重慶啤酒對(duì)佳辰生物的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為9488萬，這筆長(zhǎng)期股權(quán)投資已在2012年末悉數(shù)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。另外，佳辰生物2012年末的賬面凈資產(chǎn)估值為-779.7萬元。2012年5月底，重慶啤酒也已宣布不再申請(qǐng)單獨(dú)用藥組3期臨床試驗(yàn)，并不再開啟新的單獨(dú)用藥組2期臨床研究。

 

      這個(gè)悲情故事中還有一個(gè)插曲：苦主之一、重倉重慶啤酒股票的大成基金，一度在股東大會(huì)上，發(fā)起罷免重慶啤酒董事長(zhǎng)的議案，不過沒有成功。當(dāng)時(shí)頂住巨大壓力，阻止大成基金等改組董事會(huì)的，正是今日的控股股東嘉士伯。褪下光環(huán)回歸啤酒。嘉士伯與重慶啤酒的聯(lián)姻始于2008年。嘉士伯在100多個(gè)國(guó)家擁有500多種品牌。在中國(guó)，它擁有 20多個(gè)品牌，包括引進(jìn)的國(guó)際品牌如樂堡、嘉士伯，以及本土品牌，如烏蘇啤酒、西夏啤酒等。2011年，嘉士伯在中國(guó)西部占有已經(jīng)有55%左右市場(chǎng)份額。

 

      2008年，嘉士伯和喜力聯(lián)合收購了蘇格蘭紐卡斯?fàn)柶【乒煞萦邢薰�司，得到其所持有的重慶啤酒17.46%股權(quán)；2010年，嘉士伯再以23.85億元高價(jià)，獲得12.25%股權(quán)。嘉士伯自此成為第一大股東。嘉士伯升任第一大股東不久，重慶啤酒因?yàn)槠煜乱腋我呙?a href='http://g179.cn/News/Industry/' target='_blank'>產(chǎn)業(yè)，股價(jià)如坐上瘋狂過山車，嘉士伯的控股計(jì)劃不得不緩行。

 

      2013年3月，嘉士伯再次計(jì)劃對(duì)重慶啤酒實(shí)施部分要約收購，收購價(jià)格為20元/股，收購數(shù)量為1.47億股，占重啤總股本的30.29%。9月27日，重慶啤酒宣布商務(wù)部已批復(fù)其要約收購。嘉士伯2010年的收購可以稱得上是“天價(jià)”，本次20元/股的收購價(jià)，堪稱低價(jià)掃貨。此次要約收購前，嘉士伯合計(jì)持有重慶啤酒29.71%的股份；要約收購期限屆滿后，嘉士伯會(huì)最多控制重慶啤酒60%的股份，成為重啤的絕對(duì)控股股東，未來還有可能追加收購。

 

      褪下“疫苗夢(mèng)”光環(huán)、歸入嘉士伯羽翼下，啤酒業(yè)務(wù)才是正途。其實(shí)，2004年以來的啤酒銷售收入占比一直穩(wěn)超9成，毛利率穩(wěn)超40%。藥品銷售只在2011年開始有收入數(shù)據(jù)，近2年年報(bào)占比都不到1%。在2013年半年報(bào)中，佳辰生物業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p1140萬元。控股重慶啤酒后，時(shí)任嘉士伯香港有限公司大中華區(qū)總裁的王克勤曾在股東大會(huì)上表示，收購關(guān)系到公司在中國(guó)的整體西部戰(zhàn)略和未來的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，將把重慶啤酒作為其西部戰(zhàn)略的橋頭堡，支持上市公司做大做強(qiáng)。

 

      嘉士伯的使命是，對(duì)重啤的管理、供應(yīng)鏈、采購和財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行提升，并對(duì)公司品牌進(jìn)行改革，以山城品牌為主線，配合國(guó)際化品牌。目前，嘉士伯為了改變重慶啤酒盈利局面，已經(jīng)加大了旗下嘉士伯品牌和樂堡啤酒在重慶的生產(chǎn)，而原有的山城啤酒也還是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的主要支撐。

 

      疫苗產(chǎn)業(yè)將成棄子？佳辰85%的股權(quán)被重慶啤酒所持有，疫苗實(shí)驗(yàn)效果已經(jīng)如此，這家子公司會(huì)何去何從？今年4月，曾連續(xù)擔(dān)任重慶啤酒兩屆董事長(zhǎng)的黃明貴正式卸任。來自嘉士伯的新任重慶啤酒董事長(zhǎng)王克勤曾在闡述疫苗發(fā)展時(shí)表示，“嘉士伯是制造銷售啤酒的專業(yè)公司，我們來到重慶，作為重慶戰(zhàn)略投資者的身份，希望能以我們?cè)谄【?a href='http://g179.cn/News/' target='_blank'>行業(yè)的專業(yè)精神繼續(xù)帶領(lǐng)重慶啤酒在啤酒生產(chǎn)的管理。對(duì)于啤酒產(chǎn)業(yè)以外的，只要是對(duì)我們股份公司，對(duì)廣大股東有利，作為股東的一部分，我們會(huì)義不容辭評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，與管理層共同協(xié)商，這是我們的方案。”

 

      佳辰未來會(huì)如何處置，嘉士伯方面未曾明確標(biāo)題。值得注意的是，根據(jù)重慶啤酒《公司章程》，在2015年12月31日前，重慶啤酒處置佳辰生物股權(quán)、佳辰生物增減資或IPO均需要作為普通事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議。而2015年12月31日后，一旦嘉仕伯方面以發(fā)展啤酒主業(yè)為名剝離佳辰生物的話，僅需重慶啤酒董事會(huì)層面同意即可，不需要提交股東大會(huì)審議。